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2016年，中國(guó)正式從美林時(shí)鐘的第一階段畢業(yè)。中國(guó)開(kāi)始進(jìn)入美林時(shí)鐘的第二階段，即股票投資階段。在2016年10月份之前的大部分時(shí)間，市場(chǎng)的流動(dòng)性極為充裕，債券收益率較低，債券迎來(lái)了長(zhǎng)達(dá)3年的牛市。在2016年10月份之后，市場(chǎng)預(yù)期逐步轉(zhuǎn)變，在央行主動(dòng)調(diào)整無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的情況下，久期較長(zhǎng)的債券收益率快速上升，國(guó)債期貨大幅下跌。中國(guó)債券牛市宣告一段落。可以估計(jì)未來(lái)將逐步進(jìn)入股票投資階段。
對(duì)于第二階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求開(kāi)始見(jiàn)底回升。但是除了個(gè)別月份由于補(bǔ)庫(kù)存和基數(shù)原因會(huì)導(dǎo)致需求的高同步增長(zhǎng)以外，大部分時(shí)間，需求增長(zhǎng)應(yīng)該在較低水平。這種情況下，黑色上中下游的總產(chǎn)值將開(kāi)始企穩(wěn)回升，整體營(yíng)業(yè)收入將有所回升。
從價(jià)格來(lái)看，商品屬于從第一階段衰退期的下跌趨勢(shì)中修正到正常估值的過(guò)程。經(jīng)濟(jì)雖然開(kāi)始企穩(wěn)回升，但是商品供應(yīng)還能滿足需求。原材料工業(yè)并不應(yīng)該獲得過(guò)多的利潤(rùn)。當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)在的利潤(rùn)更多來(lái)自于供給側(cè)改革情況下產(chǎn)能受限所導(dǎo)致，這種情況下，高利潤(rùn)具有一定的不確定性。如果供給側(cè)改革政策的方法由行政改為市場(chǎng)化，那么利潤(rùn)將回到正常水平。
在利潤(rùn)開(kāi)始回到正常水平的過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)的博弈意愿開(kāi)始下降，一些鋼廠和礦商將逐步減少套期保值過(guò)程中的博弈行為，而采取接受市場(chǎng)定價(jià)的模式。博弈將主要集中在場(chǎng)外資金和貿(mào)易商上。他們的入市主要以在現(xiàn)貨上建立庫(kù)存和在期貨上建立虛擬庫(kù)存的方式展開(kāi)。
當(dāng)前處于2016年冬季需求下滑，鋼材庫(kù)存上升的過(guò)程中。鋼材市場(chǎng)正從前一階段的極高利潤(rùn)中回落，市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入冷靜期。部分貿(mào)易商和場(chǎng)外資金開(kāi)始謀劃新一年的囤貨計(jì)劃。