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在李松看來，無論是在去產能還是轉型升級過程中，資金需求必不可少。“比如在轉型升級過程中，就有銀行抽貸或壓貸，人為地制造資金缺口。另外，授信審批難度有所加大，審批時間延長。同時，還變更原有的擔保方式，要求增加增信措施。這些都進一步加劇了江西省能源集團資金緊張程度，加大了資金鏈安全風險。”李松告訴中國證券報記者：“目前，我們的做法是通過設立產業投資基金，將資金投入到債轉股主體，替換原有貸款。對江西省能源集團公司而言，國家發改委和江西省發改委已明確其是市場化債轉股主體之一，也要求各家銀行積極支持推進其債轉股工作。”中國進出口銀行江西省分行有關負責人表示：“債轉股政策落地，首先需要國務院相關部門審批，要先有政策依據。其次，如果政策上得到批復，各家銀行還應在當地監管部門支持下，進行進一步協商。”山東能源集團是在山東省委和省政府的主導下，與建設銀行、山東省國資委簽署了市場化債轉股框架合作協議。該方案以成立相關基金形式推進。這是山東省首單市場化債轉股項目，也是全國煤炭行業首單市場化債轉股項目。方案分階段設立三只總規模為210億元的基金，包括150億元山東能源集團轉型發展基金、30億元新華醫療并購重組基金和30億元資本結構優化基金（Pre-IPO/PE），三只基金分階段分別組織實施。
“能源集團與建設銀行市場化債轉股的基本方式是用新股還舊債。”山東能源集團有限公司財務總監、外部董事李繼齋表示，債轉股推進后，山東能源集團的資產負債率可降低6個百分點。同時，也可降低有息負債財務成本。通過市場化債轉股，可降低集團融資成本20基點以上，節約10億元財務費用支出。民生證券統計數據顯示，從目前落地的債轉股行業規模、企業數量分布看，煤炭行業項目規模為1626億元，鋼鐵行業為1427億元，合計為3053億元，占債轉股項目的70%以上。煤炭、鋼鐵債轉股企業數量分別為11家和6家，多表現為“煤炭+鋼鐵”企業共同債轉股，陜西、山西、安徽和河南等省皆采用此種方式。另外，有色、船舶、機械、交通運輸等行業債轉股規模和數量相對較多。從債轉股企業框架性協議看，企業自身預估表內杠桿率最多能降低8%至10%，最少能降低2%至4%。民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖認為，目前已有18個省份企業開展債轉股，未來新疆、廣西、湖南、黑龍江為代表的資源型省份有望陸續開展債轉股。從行業層面看，除鋼鐵、煤炭、有色、建材等產能過剩行業外，基礎設施建設、交通運輸行業（公路、航空和機場等）、農業（包括農墾集團）有望加大債轉股力度。“這類行業周轉資金需求量大、資產負債率高，回報相對更慢，但回報相對穩定、可期，并且行業發展符合供給側改革方向。作為關系國家安全的戰略性企業，需要長期資金支持。”在中國人民大學副校長、國家發展與戰略研究院執行院長劉元春看來，2017年的債轉股落地項目中，地方國企仍將是重點。“國企負債率遠高于民企，是本輪去杠桿工作的重點也是難點。”不過，作為本輪市場化債轉股“第一個吃螃蟹的人”，建設銀行方面表示，篩選項目并不看企業“屬性”，不管是國企還是民企，只要有發展前景都是潛在標的。建設銀行董事會秘書陳彩虹表示，本輪市場化債轉股應分成兩個層次看：第一，債轉股是當下的國家戰略；第二，債轉股是解決當下企業杠桿率高的一種手段。另外，對銀行業來說，也是金融創新嘗試。因此，在挑選客戶時，要求企業遵循市場化和法制化原則，沒有所有制的限制。但一定是在服務國家戰略降低杠桿率的大方向和前提下，充分滿足商業銀行本身的可持續發展要求。中國證券報記者獨家獲悉，在建設銀行接觸的重點客戶名單中，多家民營企業赫然在列，包括金風科技、鄂絨集團、魏橋集團、三房巷集團、盈眾控股集團、安普利生物等。