無論買家是中國人還是外國人，它最終保住了“國有資產”的身份。

    7月23日，凱雷和徐工集團聯合發布了一份主題為“相關協議有效期已過，雙方決定不再就此項投資進行合作”的聯合聲明，給這場歷時3年的“凱雷收購徐工案”畫上了句號。

    而在這漫長的3年時光里，徐工喪失了寶貴的改制時間，曾經被遠遠甩在身后的競爭對手則迅速追趕了上來。為了將失去的時間彌補上來，在主管部門就凱雷之事做出明確的表態之后，徐工拋出了整體上市的方案。

    徐工董事長王民感慨地說：“我們的壓路機現在雖然還是行業第一，但以前占50％，現在只有30％。裝載機方面，我們現在也只能排在第二集團軍的后面。”

    左3年右3年

    3年前，徐工在眾多“待嫁者”中選擇了凱雷———這家國際上著名的投資基金，向來專注于投資行業的龍頭公司。

    對于徐工這家中國最大的機械制造公司而言，自1989年組建起來以后，發展一直并不太順利。2002年，為了獲得發展資金，解決員工安置等歷史遺留問題，徐工已到了不得不改制的程度。這一年，徐工制定了改制方案：通過集團國有股減持的存量轉讓和增資擴股相結合的方式引進國內外投資者，但政府仍保留適當的國有股權，比例在10％-15％之間。

    在合作伙伴的選擇上，徐工一斟酌就是漫長的3年。2005年10月25日，凱雷與徐工終于在南京簽訂了《股權買賣及股本認購協議》和《合資協議》。根據雙方達成的協議，凱雷將以2.55億美元購買徐工持有的82.11％徐工機械股權。同時，凱雷將對徐工機械分兩次進行注資，總額為1.2億美元。也就是說，凱雷持有徐工機械85％的股權。

    就在雙方私下達成協議之時，國內旋即響起了一片反對之聲。輿論質疑該交易或存在國有資產“賤賣”，甚至威脅到國家戰略產業的經濟安全。盡管此后凱雷接連降低收購比例，甚至放棄了控股權，但面對輿論的高壓，凱雷與徐工這場“婚戀”尚未真正開始便走到了盡頭。

    通過整體上市確保行業權重

    耗盡了3年時光后，徐工顯然已經貽誤不起更多的時間了。在短期找不到中意的“對象”時，徐工目前最佳整合方案，就是通過中國資本市場進行整體上市。

    僅在徐工科技宣布與凱雷“無緣”兩天后，7月25日徐工科技公告，公司擬以16.47元/股的價格向控股股東徐工機械定向發行3.40億股，以此購買其擁有的重型公司及相關的工程機械類經營資產。此次增發所購資產預估價值約為56億元，在增發完成后，徐工機械將進一步鞏固其在上市公司中的控股地位，持股比例將從33.80％升至59.23％。

    與此同時，注入上市公司的還有零部件板塊。“我們最有競爭力的是擁有較完善的基礎零部件配套體系，這是國內其他企業所不具備的。”王民說。

    多元化將成為徐工的發展目標。王民透露，徐工今年將把產品覆蓋到工程機械的各個門類，徐工要實現“六能”———能挖、能裝、能推、能運、能吊、能壓。徐工目前的產品已經覆蓋了吊、裝、推、壓，未來的挖和運就落在了新收購的春蘭汽車和新成立的挖掘機公司身上。 

     所有這些都是為了完成徐工已定好的戰略目標：2010年實現營業收入500億元，進入世界工程機械前10名；2015年實現營業收入1000億元，進入世界工程機械前5名。整體上市帶給徐工的不僅僅是融資能力，從長遠的角度看，借助外部力量來理順企業內部機制、構建起現代企業制度更為重要。無論如何，作為老國企的徐工，已經邁出了一大步。

    行業格局不斷被改寫

    在徐工等待的3年中，工程機械行業可謂風生水起。國際工程機械巨頭瞄準中國市場、全力謀求行業并購。今年4月，全球最大的起重機公司———美國馬尼托瓦克起重集團正式宣布，收購山東泰安東岳重工有限公司50％的股權，并成立合資企業。

    國內公司也開始走出去并購海外企業。6月25日，中聯重科發布公告，公司與共同投資方合計出資2.71億歐元，收購意大利CIFA公司100％股權。中聯重科同時在國內發動了多起并購：3月26日，以3400萬元收購陜西新黃工機械有限責任公司100％股權，并擬對其增資1.9億元；4月4日，又宣布收購東風汽車旗下的湖南汽車車橋廠。

    柳工當然也不示弱。2月22日，柳工以8957萬元的價格收購蚌埠市振沖安利工程機械有限公司100％股權。3月，安徽柳工起重機有限公司正式成立，首月便交出月產151臺、銷售153臺的出色答卷。

    5月16日，山推股份以1500萬元收購湖北楚天工程機械有限公司100％的股權。在收購完成后，山推股份出資3450萬元現金對其增資擴股，并將其改制為“山推楚天工程機械有限公司”。

    競爭對手逐漸壯大，徐工卻不再遙遙領先。從去年的數據看，徐工收入突破300億元，而中聯重科營業收入已接近150億元，柳工主營業務收入也超過100億元。它們距離原本遙遙領先的徐工，差距正日益縮小。