制造業(yè)景氣度穩(wěn)步回升。5月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)回升至53，截至目前已恢復(fù)到08年同期水平，至此，PMI指數(shù)已連續(xù)3個月站穩(wěn)50；新出口訂單指數(shù)自08年11月見底以來，已經(jīng)保持6個月的反彈。
　　利潤增速反彈最為明顯的是鐵路設(shè)備制造業(yè)和建筑工程機械制造業(yè)。1-5月專用設(shè)備制造業(yè)利潤同比增長2.92%，較09年1-2月份-13.4%升16個百分點。鐵路設(shè)備制造業(yè)利潤同比增長36.86%，增長率最高；建筑工程機械制造業(yè)利潤增長率為0.24%，較1-2月-42.2%而言，反彈力度最大。
　　與我們在中期策略報告中的判斷一致，建筑工程機械行業(yè)銷售利潤率環(huán)比反彈最為明顯，由1-2月份的4.34%提高到1-5月的8.4%。我們認為原因有兩個方面：一是需求溫和回升，產(chǎn)能利用率提高；二是管理效率提高，期間費用下降；三是與建筑工程機械行業(yè)季節(jié)性特點有關(guān)，3-5月是行業(yè)的銷售旺季，因此環(huán)比反彈幅度較大。