——國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部副主任祝寶良

大家好！前面羅所長談到了目前的經(jīng)濟形勢和4萬億投資拉動的經(jīng)濟效益，他所列的數(shù)據(jù)都表明了我國2009年GDP是可以達(dá)到8%到9%。年初大部分人對2009年經(jīng)濟形勢不樂觀，甚至非常悲觀，現(xiàn)在已經(jīng)過去5個多月了，GDP的增長比我們預(yù)期的要樂觀得多，經(jīng)濟開始企穩(wěn)回暖。但我們也不能盲目的認(rèn)為經(jīng)濟就此開始復(fù)蘇。

　　經(jīng)濟開始企穩(wěn)回暖有以下幾個經(jīng)濟指標(biāo)可以分析分析。大量信貸投放和財政投資導(dǎo)致了投資快速增長；財政支出達(dá)到了40%多，超過了我們預(yù)算增長的 22%；房地產(chǎn)和汽車的增長也超出了我們預(yù)期的數(shù)字，實際社會消費品零售額比上年提高了3.8個百分點。從生產(chǎn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計看，工業(yè)增長和GDP增長的速度慢于投資和消費等需求的增長速度，很重要的原因是庫存的大幅度調(diào)整，09年一季度庫存量下降了2000多個億，而去年同期我們的庫存量增長達(dá)到500多個億，庫存下降拉低了經(jīng)濟增長4個多百分點。庫存已經(jīng)下降到較低水平，大量庫存已經(jīng)結(jié)束了。如果庫存趨于穩(wěn)定，那么庫存、固定資產(chǎn)和消費對工業(yè)和經(jīng)濟增長的拉動就會擴大，一季度GDP增長6%應(yīng)該是最低點了。

　　但是不是像很多人樂觀的認(rèn)為經(jīng)濟已經(jīng)觸底復(fù)蘇了呢，我個人認(rèn)為這些證據(jù)并不能說明經(jīng)濟已經(jīng)開始復(fù)蘇。首先現(xiàn)在經(jīng)濟的快速增長依靠的是政府出臺的新政和大量資金投放，反映在國有和國有控股投資增長較快，民營投資還沒有真正啟動。第二是如何判斷我國經(jīng)濟增長的趨勢，我們主要利用先行指標(biāo)來分析。大約有六個領(lǐng)先工業(yè)生產(chǎn)六個月以上的指標(biāo)可以判斷未來工業(yè)生產(chǎn)，財政支出指標(biāo)、信貸指標(biāo)主要反映國有投資和生產(chǎn)，港口貨物吞吐量、房地產(chǎn)新開工面積指標(biāo)可反應(yīng)民間經(jīng)濟活躍情況，粗鋼產(chǎn)量反映我國處于工業(yè)化和城鎮(zhèn)化發(fā)展階段對鋼鐵需求情況，產(chǎn)成品資金占用反應(yīng)的是庫存的情況。這六個指標(biāo)構(gòu)成的先行指標(biāo)領(lǐng)先工業(yè)6 個月。從2006年12月份我國先行指標(biāo)就開始往下降，而2007年上半年的確是中國經(jīng)濟增長的最高點，這幾年依據(jù)先行指標(biāo)做出的判斷基本正確。現(xiàn)在的先行指標(biāo)自去年12月份以來基本穩(wěn)定，也就是說2009年下半年經(jīng)濟可能保持穩(wěn)定，也就給我們未來做出經(jīng)濟是否上升的判斷帶來了很大的困惑。第三企業(yè)的投資欲不強，說明我們產(chǎn)能過剩的壓力還是比較大的，與98年相比，最近5年上的產(chǎn)能我認(rèn)為還不都是落后產(chǎn)能，比如說服務(wù)出口的產(chǎn)能，配套汽車、輪船生產(chǎn)的鋼板等都不是落后的產(chǎn)能。在這種情況下我們來調(diào)整這個產(chǎn)能是比較困難的，需要很長的時間。也說明中國的經(jīng)濟還需要依賴世界經(jīng)濟的復(fù)蘇，出口增長才會帶動產(chǎn)能的消化；第四點是消費增長的后勁不足，因為農(nóng)民工返鄉(xiāng)并不會帶來農(nóng)業(yè)的增長，反而影響農(nóng)民收入。2009年1—5月份農(nóng)村的消費大于城市，農(nóng)民工的現(xiàn)金收入到底從何而來？經(jīng)過進(jìn)一步調(diào)研分析主要有以下幾個原因：農(nóng)民工返鄉(xiāng)，拖欠農(nóng)民工工資得到一次性付清，還有社會保障的個人納繳變現(xiàn)，另一方面是國家加強基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，項目開工前期表現(xiàn)為土地開發(fā)、青苗費補償?shù)榷伎梢员憩F(xiàn)為農(nóng)民的現(xiàn)金收入增加，家電下鄉(xiāng)政策拉動了農(nóng)民的消費，農(nóng)民工返鄉(xiāng)短時間內(nèi)是不會改變消費習(xí)慣。但它不會持續(xù)太長時間，一旦農(nóng)民現(xiàn)金收入減少，消費就會萎縮。總之，下半年經(jīng)濟增長會保持在8%—9%之間，第四季度會更高一些。

　　現(xiàn)在最關(guān)心的問題是物價問題。我自己估計到年底我國的經(jīng)濟會略微的通貨膨脹，出現(xiàn)滯漲的局面。今年以來，我國居民消費價格總水平和工業(yè)品出廠價格同比出現(xiàn)持續(xù)下降的局面，1-5月份，居民消費價格總水平同比下降0.9%，工業(yè)品出廠價格同比下降5.5%，原材料、燃料、動力購進(jìn)價格下降 8.2%，出現(xiàn)了輕微通貨緊縮的局面。但我們的數(shù)量分析證明，2002年以來，我國的物價上漲中由40%左右可有供求關(guān)系（總供給和總需求缺口）解釋，60%的物價上漲可由輸入性通脹、通脹預(yù)期和政策性調(diào)整解釋。盡管當(dāng)前我國的實際經(jīng)濟增長速度仍不會達(dá)到10%左右的潛在經(jīng)濟增長速度，總供給大于總需求的局面還沒有改變，但輸入性通脹、通脹預(yù)期和價格的結(jié)構(gòu)性調(diào)整會導(dǎo)致我國輕微通貨緊縮的格局在今年年底改變轉(zhuǎn)而出現(xiàn)通貨膨脹。首先，由于美國、日本、歐盟等采取“定量放松”的政策，自3月份以來，全球資金開始流入新市場國家和商品期貨市場，美元呈現(xiàn)弱勢，初級產(chǎn)品價格上漲，石油等19種國際大宗商品價格（CRB指數(shù)）自年初到6月中旬已上漲30.5%，輸入性通脹壓力大增，我國工業(yè)品出廠價格從3月份開始連續(xù)三個月環(huán)比上升，由于去年國際初級產(chǎn)品價格自由落體式下跌，價格環(huán)比上漲的趨勢會繼續(xù)持續(xù)；其次，國內(nèi)充裕的流動性引發(fā)了國內(nèi)股市、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格上漲，加大了國內(nèi)物價上漲的預(yù)期；第三，國家為了保障農(nóng)民收入，將落實最低保護(hù)價和國家收儲制度，穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品、豬肉等價格；第四，國家會進(jìn)一步理順?biāo)㈦姟⒚骸狻⒊善酚偷葍r格。一旦經(jīng)濟出現(xiàn)滯脹局面，我國貨幣政策將難以操作，貨幣政策過松將引發(fā)更嚴(yán)重的通貨膨脹局面而一發(fā)不可收拾，貨幣政策收縮又會抑制經(jīng)濟增長，把剛剛回暖的經(jīng)濟扼殺搖籃中。估計央行會把信貸投放放緩一些。