影響鋼市之利空因素：

一、宏觀層面來看，2015年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增速將繼續(xù)下降，預(yù)計至7-7.2%之間，國內(nèi)經(jīng)濟增速續(xù)緩已是大概率事件。

國家統(tǒng)計局21日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度中國GDP同比增長7.4%。其中，三季度增長7.3%，增速比二季度回落0.2個百分點。同時公布的還有工業(yè)增加值、社會零售、固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)數(shù)據(jù)，整體表現(xiàn)好壞不一，其中，關(guān)注度更高的中國9月規(guī)模以上工業(yè)增長年率意外增長8.0%，遠(yuǎn)超預(yù)期及前值，預(yù)期增長7.5%，前值增長6.9%。而1-9月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率增速回落至16.1%，創(chuàng)近14年(2001年12月以來)最低增速。

在采取了一系列定向?qū)捤傻呢敹愓咭约八山墭鞘械?ldquo;微刺激”政策后，三季度經(jīng)濟增速還是出現(xiàn)了進一步放緩。這一切似乎表明，實體經(jīng)濟增長比預(yù)期更弱，而且定向?qū)捤傻呢泿耪撸瑢?jīng)濟增長的刺激作用似乎也呈現(xiàn)出衰減勢頭。

二、明年以個人投資為主導(dǎo)的房地產(chǎn)行業(yè)、地方政府主導(dǎo)的城鎮(zhèn)化建設(shè)投資，以及以企業(yè)的生產(chǎn)資料投資等，均仍處于弱勢調(diào)整期。

今年前三季度，中國固定資產(chǎn)投資357787億元(不含農(nóng)戶)，同比名義增長16.1%，增速比上半年回落1.2個百分點。相比投資數(shù)據(jù)，更讓人擔(dān)心的是投資面臨的融資瓶頸進一步惡化。

9月，固定資產(chǎn)投資到位資金單月同比增長僅9.8%，不僅創(chuàng)下了2012年以來的新低，也比同期投資增速低了 4個百分點。地產(chǎn)行業(yè)的狀況更為嚴(yán)峻，到位資金增長繼續(xù)負(fù)增長，比同期地產(chǎn)投資增速低了約 10個百分點。此外在9月信貸超預(yù)期的背景下，投資到位資金中的貸款部分增速卻大幅下滑，這表明信貸投放的增加其實并未對投資構(gòu)成支持。

今年以來房地產(chǎn)市場調(diào)整加深，占總投資1/4的房地產(chǎn)投資的增速顯著下滑;盡管政府加大了占總投資1/5的基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，預(yù)計全年增長20%以上，但因融資制約、項目準(zhǔn)備不足、投資回報率低等問題而難以完全對沖房地產(chǎn)等投資增速的下滑。

三、明年強勢美元走勢出現(xiàn)概率較大，預(yù)計上升至90以上，其所帶來的石油、大宗原料行情繼續(xù)下臺階，以及外資投資的繼續(xù)下降。

在世界經(jīng)濟整體疲軟的大背景下，今年美國經(jīng)濟呈現(xiàn)出強勁的復(fù)蘇勢頭，上半年美國GDP實際增速回升至4%。9月美國失業(yè)率下降至5.9%，創(chuàng)2008年次貸危機以來新低。在經(jīng)濟回暖帶動下，美元指數(shù)大幅上漲。

四、2014年超常規(guī)的鋼鐵出口所帶來的國際貿(mào)易摩擦明年或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，導(dǎo)致我國鋼材外貿(mào)壓力轉(zhuǎn)嫁國內(nèi)市場。

海關(guān)總署統(tǒng)計，今年9月我國出口鋼材852萬噸，同比增長73.2%，再創(chuàng)歷史新高，其中1-9月我國累計出口鋼材6534萬噸，同比增長39.3%。

2014年中國鋼鐵出口大幅增加，主要是由于國際市場對于鋼材需求好于國內(nèi)，以及政府的政策傾斜，包括某些鋼鐵產(chǎn)品享受退稅優(yōu)惠。目前鋼材出口享受退稅的主要是不銹鋼和其它一些合金鋼，另外，熱卷板和中厚板當(dāng)中有一些是以合金鋼名義在出口。如果是板卷產(chǎn)品的出口退稅被取消，將影響到鋼材的整體出口量，因為這些板卷的出口量占整個鋼材出口量的50%左右。另外，部分鋼材產(chǎn)品的出口退稅率下調(diào)或取消將使這類出口鋼材產(chǎn)品失去一定的價格優(yōu)勢。再者，當(dāng)前國際上對我國鋼材產(chǎn)品的反傾銷愈演愈烈，也在進一步壓縮鋼鐵外貿(mào)企業(yè)的出口量和利潤。

影響鋼市之利多因素：

一、2015年國家環(huán)保政策的行業(yè)要求，將會進一步加強，鋼鐵行業(yè)對環(huán)保不達(dá)標(biāo)的企業(yè)資金將控制加劇，這對鋼鐵市場供求不平衡關(guān)系的改善或許會有支撐作用。

去年以來，接連不斷的霧霾天氣讓國人飽受大氣污染之苦，國家相關(guān)部門出臺了一系列嚴(yán)厲的環(huán)保政策和措施，尤其是在大氣污染防治和環(huán)境執(zhí)法等方面，通過對鋼鐵環(huán)評項目執(zhí)行大氣污染物特別排放限值等。這些政策措施的出臺使環(huán)保對于鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的倒逼作用初步形成，難以適應(yīng)這一變化的鋼鐵企業(yè)將面臨巨大的生存壓力，行業(yè)落后產(chǎn)能的舉措力度加大，對明年鋼市或許會起到階段性的支撐作用。

二、鐵路、公路、基礎(chǔ)建設(shè)、水利建設(shè)以及汽車行業(yè)，也許會在明年成為領(lǐng)跑和支撐鋼鐵行業(yè)消費需求的主因，出現(xiàn)階段性反彈局面。

2014年全國鐵路建設(shè)有三大目標(biāo)，即全國鐵路固定資產(chǎn)投資8000億元、新線投產(chǎn)7000公里、新開工項目64項。今年前三季度，鐵路完成投資563億元，同比增長23.4%，相較于全年8000億元的投資目標(biāo)，目前完成量剛過半，在最后兩個月時間里要完成三千多億投資，難度很大，因此在明年的鐵路投資建設(shè)項目方面或有加大建設(shè)力度。

中汽協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：9月，汽車生產(chǎn)200.70萬輛，環(huán)比增長17.07%，同比增長4.18%;銷售198.36萬輛，環(huán)比增長15.62%，同比增長2.47%。1-9月，汽車產(chǎn)銷1722.59萬輛和1700.09萬輛，同比增長8.08%和7.04%。

9月汽車市場產(chǎn)銷受季節(jié)性需求上升影響，環(huán)比呈較快增長，但同比增速較低。其中乘用車產(chǎn)銷環(huán)比增長較明顯，同比呈小幅回落。受經(jīng)濟增速放緩的影響，1—9月商用車的產(chǎn)銷量降幅有所擴大。不過，總體而言，今年汽車市場依然將保持較高穩(wěn)定增長。

目前國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩已成定局，整體經(jīng)濟環(huán)境處于低位運行，固定資產(chǎn)投資連續(xù)下降，基礎(chǔ)建設(shè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)等鋼鐵消費行業(yè)的投資需求全面下行，下游的汽車、家電、船舶等行業(yè)短期內(nèi)增長有限，實體經(jīng)濟將延續(xù)去產(chǎn)能的過程。綜上所述，我們預(yù)計未來2015年鋼鐵行業(yè)整體走勢應(yīng)不會樂觀于今年，以熱扎卷為例，預(yù)測全年市場價格區(qū)間在2500-3200元/噸，建議謹(jǐn)慎操作，注意防范市場風(fēng)險。