5月10日晚，京東發布2019年第一季度業績報告，同時宣布與騰訊續簽為期三年的戰略合作協議。

具體而言，騰訊將繼續為京東提供微信一級和二級入口，為京東帶來流量支持。雙方同意在社交媒體服務、廣告采買和會員服務等一系列領域繼續展開合作。

和5年前不同的是，騰訊的流量支持不再免費。京東財報顯示，未來三年京東將就上述合作向騰訊支付大約8億美元的費用。與此同時，京東還將向騰訊增發約2.5億美元的A類普通股股票。

按照目前京東大約400億美元的總市值計算，增發2.5億美元大致相當于京東總市值的0.6%，加上現在17.8%的持股比例，騰訊作為京東第一大股東的地位將更穩固。不過鑒于京東特殊的AB股制度，劉強東依然掌握著接近80%的投票權。

對于這項總額超過10億美元的合作，有媒體分析認為，雖然京東為此付出的代價不小，這筆錢還是花得“很值”，畢竟，拼多多就是站在微信這個巨人的肩膀上，迅速做到了現在的規模體量。

然而，拋開“免費流量變收費輸血”、“5年合作變3年”不談，現在的微信入口還能給京東帶來多少流量，本身就是一個需要重新評估的事情。

2014年京東與騰訊簽署為期5年的戰略合作協議時，微信活躍用戶剛剛突破4億。到2015年9月拼多多創立時，微信活躍用戶也只有5.7億，正處于強勁上升期。

搭上微信這趟“高鐵列車”，京東和拼多多都獲得了很高的成長速度。據劉強東透露，在京東所有新獲取的用戶中，微信帶來的新增用戶一度達到1/4。所以他承認，“微信的作用對我們十分重要。”

問題是現在微信的活躍用戶已經接近11億，天花板觸手可及，它能給京東帶來多少想象空間，其實是很容易預料的。

而且，你打開微信支付就能看到，在“第三方服務”的十二宮格里，同在電商領域爭食的，就有京東、拼多多、唯品會、蘑菇街4家。“馬爸爸”領養的孩子實在太多了，想給誰喂點獨食照顧一下并不容易。

實際上，從騰訊京東五年之約后期情況來看，即便有微信的流量加持，京東GMV、營收、活躍用戶增速依然呈現持續放緩趨勢，其活躍用戶甚至在2018年第三季度迎來拐點：環比下降860萬。

可以說，對于京東來說，擁有微信的流量支持并不是萬能的，失去微信的流量支持則是萬萬不能的。

“互聯網人口紅利消失”、“線上增長乏力”，這是近年電商界老生常談的話題。但是京東的問題顯然不能簡單歸咎于此，因為對比來看，無論是阿里、蘇寧還是拼多多，在共同的行業大勢之下，這幾個京東的主要競爭對手依然保持著很高的增長勢頭。

阿里、蘇寧、拼多多，在這三家中拼多多的情況相對特殊，它能迅速做大，一是依靠一套“電商行業前所未見”的玩法將微信的流量紅利用到極致，二是靠廉價策略成功抓住低線市場。

與之相比，阿里、蘇寧的突圍之道有其相似之處，概而言之就是重新發現線下場景的商業價值，在線上線下融合中尋找新的增長點。具體來說阿里的做法，一是創新商業模式，自主孵化了盒馬鮮生等零售“新物種”，二是聯合線下商超，賦能傳統零售行業；蘇寧則是啟動大開發戰略，將其本身擁有的雙線融合優勢放大，試圖建立一個龐大的智慧零售生態系統。

從結果來看，阿里、蘇寧似乎都已經摸索出來一條適合自身特點的長遠發展路徑。

反觀京東，雖然劉強東也跟著競爭對手喊出“無界零售”口號，并且接連拋出多個目標宏大的線下項目，但是一兩年過去，人們發現他的這些項目幾乎無一成功：

京東家電專賣店推行不久，加盟商們便發現，和京東合作毛利低、返點低，基本上賺不到什么錢，而且京東對他們也沒有運營指導、促銷活動、管理系統等方面的支撐，無利可圖。于是，不少加盟商選擇退出，或者轉投蘇寧。

京東百萬便利店計劃一度讓業界為之一振，結果人們發現，這些傳統夫妻小店除了換個店招，加盟京東之后并無多少改變，既不能提升京東品牌形象，也不能為京東帶來流量和用戶。

7FRESH是京東唯一一個線下自營項目，落地之初對標盒馬鮮生。遺憾的是，據京東內部人士透露，一年半開店14家后，這個項目的開店計劃已經叫停。

兜兜轉轉忙碌半天，京東依然是個只會一條腿走路的電商公司，而它的競爭對手，早已學會兩條腿走路，快速奔跑在新的賽道上。

這大概就是京東擁有微信這個最大網上流量入口卻依然增長乏力的深層原因。

現在劉強東的尷尬之處在于，除了向馬化騰買“血”續命，他沒能為京東找到一套行之有效的自我造血機制。自己的命脈捏在別人手里，這總歸不是一個辦法。

五年之后又三年，三年之后能否自我造血？這是劉強東急需想明白的問題。
 

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