連續三次沖刺IPO的零食電商巨頭三只松鼠終于在日前過會。與此同時，三大電商零食的另外兩家，百草味此前通過被好想你(10.300, 0.05, 0.49%)（002582.SZ）收購曲線上市，而良品鋪子正在爭取IPO之中。

　　在中國食品行業分析師朱丹蓬看來，此刻零食電商行業加速資本化背后是零食電商行業開啟了新一輪競爭格局，線下成為重要的布局方向，加速布局線下門店，實現線下線上一體化發展成為關鍵，而線下門店擴張需要大量資金，所以急需登陸資本市場。

　　持續盈利終于過會

　　作為零食電商的龍頭，三只松鼠籌備IPO最早，但也經歷了多次波折，在此次過會前也經歷了證監會嚴格的審查，根據證監會公告，此次發審會上，證監會重點詢問了食品安全可控性、一季度利潤占比較大原因、銷售渠道高度集中于天貓和京東等第三方平臺的風險、采用“核心環節自主、非核心環節外包”模式開展生產經營的優劣等四方面問題。

　　此次過會與行業大環境以及三只松鼠自身的發展密不可分。

　　三只松鼠創始人章燎原向第一財經表示：“能夠順利過會，我們總結外部原因離不開三點：好的時代環境（互聯網時代創建全國化品牌的機遇）、正確的戰略選擇（抓住了互聯網+消費升級下的品類和品牌升級，當時堅果是一個藍海市場，還沒有行業領導品牌）、一直未變的初心（三只松鼠創業第一天就稱呼消費者為主人，我們一直堅守著松鼠核心價值觀——把消費者真正當主人），因為公司一直持續將產品品質放在首位，同時注重極致的用戶體驗。”

　　同時，三只松鼠自身持續盈利能力也是能夠過會的關鍵。“公司屬于電商零食品牌中的頭部企業。”章燎原給出一組數據顯示，2014年、2015年、2016年及2017年1~6月在天貓商城渠道的成交額均位列“零食/堅果/特產”品類成交額的第一位。銷量持續領先，推動公司業績的增長。招股書數據顯示，2015年，公司扭虧為盈，2016年，收入、利潤均增長一倍以上。2017年上半年，公司利潤已超2016年全年。

　　零食電商能夠登陸資本市場背后是這幾年電商零食產業的高速發展。商務部近日發布的《消費升級背景下零食行業發展報告》（下稱《報告》）稱，隨著消費升級步伐的加快，新興零售渠道快速興起，零食行業發展步入快車道，呈現“快、廣、多、變”的特點，成為未來快速消費品市場中最具前景、最具活力的行業。

　　《報告》顯示，2006~2016年的10年期間，零食行業總產值從4240.36億元增長至22156.4億元，增長幅度達422.51%。到2020年，零食行業總產業規模預計接近3萬億元。

　　在互聯網浪潮的助推下，零食電商也開啟了快速增長。《報告》稱，零食品類通過線上電商模式加速了市場滲透率，培育和提高了消費人群的購買習慣，零食占線上食品銷售近30%。

　　零食電商進入后資本時代

　　隨著三只松鼠、良品鋪子等零食電商代表企業沖刺IPO，零食電商也即將開啟后資本時代。

　　在朱丹蓬看來，在零食電商后資本市場，競爭會更加激烈，對企業的創新要求也會更高，產業也會加速升級。并且在資本助推下，中國零食行業也會進入高端化、營養健康化的階段。

　　值得注意的是，為了提升消費體驗，加速線下布局，打通線上線下成為零食電商巨頭們重點布局的方向。根據三只松鼠招股書，三只松鼠此次上市融資，將通過建立全渠道營銷網絡建設、供應鏈體系升級、線下門店開設三個募投項目，進一步提升市場份額，拓展營銷渠道，加速品類拓展，從而繼續保持高速發展勢頭。

良品鋪子方面也表示，隨著線下門店模式成熟，今年起會加大線下門店的開店速度，預計新增500家門店。在良品鋪子看來，線下店比線上渠道能更好地占領市場，線下的顧客體驗優于線上。

　　一家零食電商負責人向記者表示：“相比很多行業，休閑零食電商滲透率相對較低，還有很大增長空間，而隨著線上流量紅利減弱，通過布局線下可以更好為線上導流，對推動零食電商行業新一輪增長具有重要意義。”

　　章燎原也表示：“三只松鼠的線下體驗店將主要著眼于二、三線城市，并對自營APP等線上渠道進行針對性推廣，實現線下流量和線上平臺的協同。與此同時，公司將能利用多年線上經營所積累的信息化優勢，結合成熟的供應鏈體系，優化產品布局，提升線下運營效率。基于線上與線下的協同，公司將能夠更高效地為消費者提供更具針對性的產品和更便捷的服務，為長期發展戰略奠定扎實基礎。不過，目前線下門店行業滲透率還不高，增量市場容量很大，仍然有很大增長空間。”

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