連續(xù)三次沖刺IPO的零食電商巨頭三只松鼠終于在日前過會(huì)。與此同時(shí)，三大電商零食的另外兩家，百草味此前通過被好想你(10.300, 0.05, 0.49%)（002582.SZ）收購(gòu)曲線上市，而良品鋪?zhàn)诱跔?zhēng)取IPO之中。

　　在中國(guó)食品行業(yè)分析師朱丹蓬看來，此刻零食電商行業(yè)加速資本化背后是零食電商行業(yè)開啟了新一輪競(jìng)爭(zhēng)格局，線下成為重要的布局方向，加速布局線下門店，實(shí)現(xiàn)線下線上一體化發(fā)展成為關(guān)鍵，而線下門店擴(kuò)張需要大量資金，所以急需登陸資本市場(chǎng)。

　　持續(xù)盈利終于過會(huì)

　　作為零食電商的龍頭，三只松鼠籌備IPO最早，但也經(jīng)歷了多次波折，在此次過會(huì)前也經(jīng)歷了證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格的審查，根據(jù)證監(jiān)會(huì)公告，此次發(fā)審會(huì)上，證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)詢問了食品安全可控性、一季度利潤(rùn)占比較大原因、銷售渠道高度集中于天貓和京東等第三方平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)、采用“核心環(huán)節(jié)自主、非核心環(huán)節(jié)外包”模式開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)劣等四方面問題。

　　此次過會(huì)與行業(yè)大環(huán)境以及三只松鼠自身的發(fā)展密不可分。

　　三只松鼠創(chuàng)始人章燎原向第一財(cái)經(jīng)表示：“能夠順利過會(huì)，我們總結(jié)外部原因離不開三點(diǎn)：好的時(shí)代環(huán)境（互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代創(chuàng)建全國(guó)化品牌的機(jī)遇）、正確的戰(zhàn)略選擇（抓住了互聯(lián)網(wǎng)+消費(fèi)升級(jí)下的品類和品牌升級(jí)，當(dāng)時(shí)堅(jiān)果是一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)，還沒有行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌）、一直未變的初心（三只松鼠創(chuàng)業(yè)第一天就稱呼消費(fèi)者為主人，我們一直堅(jiān)守著松鼠核心價(jià)值觀——把消費(fèi)者真正當(dāng)主人），因?yàn)楣疽恢背掷m(xù)將產(chǎn)品品質(zhì)放在首位，同時(shí)注重極致的用戶體驗(yàn)。”

　　同時(shí)，三只松鼠自身持續(xù)盈利能力也是能夠過會(huì)的關(guān)鍵。“公司屬于電商零食品牌中的頭部企業(yè)。”章燎原給出一組數(shù)據(jù)顯示，2014年、2015年、2016年及2017年1~6月在天貓商城渠道的成交額均位列“零食/堅(jiān)果/特產(chǎn)”品類成交額的第一位。銷量持續(xù)領(lǐng)先，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。招股書數(shù)據(jù)顯示，2015年，公司扭虧為盈，2016年，收入、利潤(rùn)均增長(zhǎng)一倍以上。2017年上半年，公司利潤(rùn)已超2016年全年。

　　零食電商能夠登陸資本市場(chǎng)背后是這幾年電商零食產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。商務(wù)部近日發(fā)布的《消費(fèi)升級(jí)背景下零食行業(yè)發(fā)展報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）稱，隨著消費(fèi)升級(jí)步伐的加快，新興零售渠道快速興起，零食行業(yè)發(fā)展步入快車道，呈現(xiàn)“快、廣、多、變”的特點(diǎn)，成為未來快速消費(fèi)品市場(chǎng)中最具前景、最具活力的行業(yè)。

　　《報(bào)告》顯示，2006~2016年的10年期間，零食行業(yè)總產(chǎn)值從4240.36億元增長(zhǎng)至22156.4億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)422.51%。到2020年，零食行業(yè)總產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)接近3萬億元。

　　在互聯(lián)網(wǎng)浪潮的助推下，零食電商也開啟了快速增長(zhǎng)?！秷?bào)告》稱，零食品類通過線上電商模式加速了市場(chǎng)滲透率，培育和提高了消費(fèi)人群的購(gòu)買習(xí)慣，零食占線上食品銷售近30%。

　　零食電商進(jìn)入后資本時(shí)代

　　隨著三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥攘闶畴娚檀砥髽I(yè)沖刺IPO，零食電商也即將開啟后資本時(shí)代。

　　在朱丹蓬看來，在零食電商后資本市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新要求也會(huì)更高，產(chǎn)業(yè)也會(huì)加速升級(jí)。并且在資本助推下，中國(guó)零食行業(yè)也會(huì)進(jìn)入高端化、營(yíng)養(yǎng)健康化的階段。

　　值得注意的是，為了提升消費(fèi)體驗(yàn)，加速線下布局，打通線上線下成為零食電商巨頭們重點(diǎn)布局的方向。根據(jù)三只松鼠招股書，三只松鼠此次上市融資，將通過建立全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、供應(yīng)鏈體系升級(jí)、線下門店開設(shè)三個(gè)募投項(xiàng)目，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額，拓展?fàn)I銷渠道，加速品類拓展，從而繼續(xù)保持高速發(fā)展勢(shì)頭。

良品鋪?zhàn)臃矫嬉脖硎?，隨著線下門店模式成熟，今年起會(huì)加大線下門店的開店速度，預(yù)計(jì)新增500家門店。在良品鋪?zhàn)涌磥?，線下店比線上渠道能更好地占領(lǐng)市場(chǎng)，線下的顧客體驗(yàn)優(yōu)于線上。

　　一家零食電商負(fù)責(zé)人向記者表示：“相比很多行業(yè)，休閑零食電商滲透率相對(duì)較低，還有很大增長(zhǎng)空間，而隨著線上流量紅利減弱，通過布局線下可以更好為線上導(dǎo)流，對(duì)推動(dòng)零食電商行業(yè)新一輪增長(zhǎng)具有重要意義。”

　　章燎原也表示：“三只松鼠的線下體驗(yàn)店將主要著眼于二、三線城市，并對(duì)自營(yíng)APP等線上渠道進(jìn)行針對(duì)性推廣，實(shí)現(xiàn)線下流量和線上平臺(tái)的協(xié)同。與此同時(shí)，公司將能利用多年線上經(jīng)營(yíng)所積累的信息化優(yōu)勢(shì)，結(jié)合成熟的供應(yīng)鏈體系，優(yōu)化產(chǎn)品布局，提升線下運(yùn)營(yíng)效率?；诰€上與線下的協(xié)同，公司將能夠更高效地為消費(fèi)者提供更具針對(duì)性的產(chǎn)品和更便捷的服務(wù)，為長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。不過，目前線下門店行業(yè)滲透率還不高，增量市場(chǎng)容量很大，仍然有很大增長(zhǎng)空間。”

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