國(guó)家重點(diǎn)布局新基建等產(chǎn)業(yè)，上游開支加大，有效促進(jìn)了工程機(jī)械行業(yè)需求的加速提升，帶動(dòng)挖掘機(jī)、重卡為代表的工程機(jī)械市場(chǎng)產(chǎn)銷兩旺。工程機(jī)械需求旺盛，機(jī)構(gòu)持續(xù)看好工程機(jī)械龍頭，加大關(guān)注機(jī)械行業(yè)低估值、高增長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭。

    挖掘機(jī)銷售火爆2月份銷售數(shù)量大增205%

    中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2021年1—2月納入統(tǒng)計(jì)的26家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)產(chǎn)品47906臺(tái)，同比增長(zhǎng)149.2%。其中，2021年2月份，納入?yún)f(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的26家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售各類挖掘機(jī)2.83萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)205%。

    挖掘機(jī)是各種基建工程、道路、水利等施工不可或缺的工具，素有“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)溫度計(jì)”之稱。因此，挖掘機(jī)銷量通常被視為顯示基建投資狀況的主要指標(biāo)之一。

    為何挖掘機(jī)銷售火爆?分析認(rèn)為，一個(gè)重要原因是國(guó)家重點(diǎn)布局新基建等產(chǎn)業(yè)，上游開支加大，有效促進(jìn)了挖掘機(jī)行業(yè)需求的加速提升，帶動(dòng)挖掘機(jī)市場(chǎng)產(chǎn)銷兩旺。

    最直接的體現(xiàn)就是一個(gè)個(gè)重大項(xiàng)目在祖國(guó)大地如雨后春筍拔節(jié)生長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展積蓄能量，如：浙江省總投資達(dá)5823億元的361個(gè)重大項(xiàng)目正式啟動(dòng)開工;四川省2021年第一季度重大項(xiàng)目集中開工，1957個(gè)重大項(xiàng)目總投資達(dá)7994億元;遼寧省1141個(gè)一季度新建項(xiàng)目集中開工，總投資4676億元;安徽省16個(gè)市的237個(gè)項(xiàng)目集中開工，總投資1213.6億元……

    抓緊抓好重大項(xiàng)目建設(shè)，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最直接最有力的動(dòng)力引擎。如今，各地新圖景正陸續(xù)展現(xiàn)。這也就不難理解，為何在2020年全年銷量已創(chuàng)歷史新高的背景下，今年挖掘機(jī)市場(chǎng)需求仍然火爆。

    在各類項(xiàng)目的推動(dòng)下，挖掘機(jī)市場(chǎng)銷售火熱，生產(chǎn)企業(yè)排單飽滿、供不應(yīng)求，不少經(jīng)銷商庫存見底，不少機(jī)型都出現(xiàn)缺貨，個(gè)別熱銷款甚至提貨時(shí)間被排到了兩個(gè)月以后。

    今年是“十四五”開局之年，前期規(guī)劃的重大項(xiàng)目將在2021年陸續(xù)上馬，基建投資有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭。在這一背景之下，挖掘機(jī)銷量有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。在挖掘機(jī)熱賣背后反映的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)迸射的活力，反映的是市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來的信心，挖掘機(jī)正“挖”出中國(guó)經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇的新天地。

    工程機(jī)械龍頭受青睞

    挖掘機(jī)的銷售和工作時(shí)間曲線均以上揚(yáng)結(jié)束了2020年，對(duì)于2021年，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，挖掘機(jī)銷量同比還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。

    太平洋證券機(jī)械行業(yè)分析師錢建江認(rèn)為：“小型挖掘機(jī)一直是各類挖掘機(jī)中銷售占比最高的，占到60%以上，特別是6噸以下的小微挖。對(duì)標(biāo)海外來看，由于其人工替代屬性，可應(yīng)用于各類小型工程和農(nóng)活中，應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓寬，我們預(yù)期未來小微挖市場(chǎng)保有量將不斷增長(zhǎng)。”

    此外，2020年12月國(guó)家生態(tài)部宣布于2022年12月起，實(shí)施非道路移動(dòng)機(jī)械第四階段排放標(biāo)準(zhǔn)。這將促進(jìn)整個(gè)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和提升，同時(shí)促進(jìn)挖掘機(jī)更新替換需求加速。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，挖掘機(jī)市場(chǎng)無論是從近期的上游開支加大，還是遠(yuǎn)期的機(jī)械替代人工和新環(huán)保要求帶來的替換加速，都將為整個(gè)挖掘機(jī)行業(yè)提供較為長(zhǎng)期和穩(wěn)定的成長(zhǎng)周期，建議投資者可適當(dāng)關(guān)注相關(guān)上市公司的投資機(jī)會(huì)。

    此外，2020年12月生態(tài)環(huán)境部宣布于2022年12月起，實(shí)施非道路移動(dòng)機(jī)械第四階段排放標(biāo)準(zhǔn)。東莞證券認(rèn)為，環(huán)保升級(jí)有望加快現(xiàn)有存量更新替換速度。按照挖掘機(jī)使用壽命約8年至10年，估算2021年至2023年潛在更新需求區(qū)間為8.6至13.5萬臺(tái)/年。

    東莞證券認(rèn)為，后續(xù)基建和房地產(chǎn)行業(yè)有望支撐挖掘機(jī)銷量維持高增長(zhǎng)，挖掘機(jī)需求依然旺盛。建議關(guān)注工程機(jī)械行業(yè)龍頭。

    浙商證券認(rèn)為，房地產(chǎn)與基建投資完成額增速較高，工程機(jī)械需求旺盛，持續(xù)推薦工程機(jī)械龍頭。加大關(guān)注機(jī)械行業(yè)低估值、高增長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭。

    重卡銷量創(chuàng)歷史新高

    據(jù)媒體報(bào)道，3月，我國(guó)重卡市場(chǎng)預(yù)計(jì)銷售各類車型22萬輛左右，環(huán)比大幅增長(zhǎng)86%，同比大幅上漲83%。22萬的銷量數(shù)據(jù)刷新了重卡市場(chǎng)3月銷量的歷史紀(jì)錄，比上一個(gè)歷史紀(jì)錄——2019年3月(14.88萬輛)多出了7萬多輛。這也是重卡市場(chǎng)連續(xù)第12個(gè)月刷新紀(jì)錄——從2020年4月直到2021年3月，重卡市場(chǎng)每個(gè)月的銷量都刷新了當(dāng)月銷量紀(jì)錄，創(chuàng)造月度銷量的新高。全球重卡行業(yè)月銷量的歷史紀(jì)錄再度得以刷新。

    一季度累計(jì)銷量突破52萬輛，上半年重卡行業(yè)銷量已經(jīng)勢(shì)不可擋，全年有望沖擊140萬輛規(guī)模，超過市場(chǎng)預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，3月重卡市場(chǎng)銷量大增有三個(gè)原因。

    首先，同期銷量較低。去年3月的時(shí)候，疫情還沒有消散，物流運(yùn)輸購車需求仍處于被壓抑階段，很多重卡及零部件企業(yè)的供應(yīng)鏈和生產(chǎn)也沒有完全恢復(fù)。這也導(dǎo)致去年同期銷量只有12萬輛;今年3月，重卡行業(yè)和企業(yè)產(chǎn)銷卻是開足馬力生產(chǎn)和銷售，今年3月和去年同期可以說是“冰火兩重天”的景象。

    其次，重卡市場(chǎng)終端需求啟動(dòng)較快。目前，多數(shù)重點(diǎn)區(qū)域傳統(tǒng)旺季下的購車需求已經(jīng)啟動(dòng)，不同品牌重卡經(jīng)銷商元宵節(jié)過后接到的客戶訂單都有不同程度的上漲。重卡用戶購車積極性較高，其中既有工程運(yùn)輸和物流運(yùn)輸啟動(dòng)，進(jìn)而推動(dòng)購車需求上升的原因，也有擔(dān)心下半年國(guó)六實(shí)施后購車價(jià)格大幅上漲的原因。

    第三，企業(yè)在全力拼搶上半年市場(chǎng)。由于重型柴油車國(guó)六排放法規(guī)即將從今年7月1日起全面強(qiáng)制實(shí)施，因此，幾乎所有企業(yè)都認(rèn)為，必須要全力爭(zhēng)奪開門紅和上半年市場(chǎng)，各家企業(yè)終端促銷及渠道鋪貨的力度空前。重卡企業(yè)這種“厲兵秣馬、寸土必爭(zhēng)”的競(jìng)爭(zhēng)策略和戰(zhàn)略方針，為3月份銷量創(chuàng)下新高、刷新全球紀(jì)錄創(chuàng)造了充分條件。

    民生證券指出，未來兩年為存量國(guó)三重卡較大規(guī)模自然淘汰的年限，再疊加各地區(qū)國(guó)三報(bào)廢鼓勵(lì)政策的影響，預(yù)計(jì)存量國(guó)三重卡的淘汰將為重卡市場(chǎng)提供增量需求。同時(shí)，穩(wěn)定增長(zhǎng)的貨運(yùn)需求為物流重卡長(zhǎng)期的需求量提供了有力支撐，預(yù)計(jì)重卡保有量中樞將繼續(xù)上移。建議關(guān)注濰柴動(dòng)力、中國(guó)重汽、一汽解放。

    產(chǎn)銷兩旺促工程機(jī)械龍頭業(yè)績(jī)提升

    3月30日晚，包括三一重工(600031)、中聯(lián)重科(000157)等國(guó)內(nèi)工程機(jī)械龍頭發(fā)布2020年年報(bào)，以挖掘機(jī)為代表的諸多產(chǎn)品熱銷甚至脫銷，也讓多家公司去年業(yè)績(jī)錄得“滿堂紅”，今年一季報(bào)大幅預(yù)增預(yù)示旺季仍在延續(xù)。

    未來行業(yè)景氣度能否保持?業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著市場(chǎng)集中度提升，行業(yè)周期波動(dòng)將趨于緩和。另有機(jī)構(gòu)指出，預(yù)計(jì)下半年行業(yè)增速比上半年要平緩些。

    “我們大挖的訂單一直是處于排隊(duì)等候的狀態(tài)，可能有的大挖已經(jīng)排到兩個(gè)月的樣子了，”中聯(lián)重科土方機(jī)械營(yíng)銷公司副總經(jīng)理許智慧日前對(duì)外的公開表態(tài)，反映以挖機(jī)為代表的機(jī)械行業(yè)現(xiàn)在確實(shí)比較火熱。

    3月底，三大機(jī)械年報(bào)出齊。三一重工營(yíng)收、凈利絕對(duì)額均穩(wěn)占頭把交椅，中聯(lián)重科凈利增速(同比增約67%)最快，山河智能(002097)凈利增幅(同比增約12.3%)居后。

    先看中聯(lián)重科2020年的成績(jī)單。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利分別為651.09億元、72.81億元，同比分別增50.34%、66.55%。公司內(nèi)部人士表示，互聯(lián)網(wǎng)思維做企業(yè)，用極致思維做產(chǎn)品，去年銷售規(guī)模與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量達(dá)歷史最好水平。營(yíng)收凈利的大幅增長(zhǎng)源于核心產(chǎn)品市占率提升、盈利能力領(lǐng)先行業(yè)。

    年報(bào)顯示，分行業(yè)看，其工程機(jī)械板塊營(yíng)收占比94.28%，同比增49.75%，成本同比增53.78%，毛利率同比降1.89個(gè)百分點(diǎn)。

    筆者注意到，在營(yíng)業(yè)成本構(gòu)成中，材料成本上升1.61個(gè)百分點(diǎn)，而人工等成本略有下降。

    同日晚間，披露年報(bào)的還有三一重工，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收993.42億元，同比增31.29%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)154.31億元，同比增36.25%。

    橫向?qū)Ρ瓤?，三一重工毛利率降幅明顯，工程機(jī)械產(chǎn)品同比降2.98個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看，混凝土、挖掘、起重機(jī)械毛利率分別降2.52個(gè)百分點(diǎn)、3.97個(gè)百分點(diǎn)、2.59個(gè)百分點(diǎn)。原材料成本金額同比增37.56%。

    作為國(guó)內(nèi)挖機(jī)市占率最高的“老大哥”，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上連續(xù)10年蟬聯(lián)銷量冠軍，大、中、小型全系列挖掘機(jī)市場(chǎng)份額均大幅提升。三一重工年報(bào)顯示，其工程機(jī)械臺(tái)數(shù)生產(chǎn)量和銷售量同比分別增47.21%、44.81%，庫存量同比增62.37%。

    值得一提的是三一重工和中聯(lián)重科都在加大研發(fā)費(fèi)用投入，去年三一重工研發(fā)費(fèi)用同比增36.76%，主要系對(duì)工程機(jī)械產(chǎn)品及關(guān)鍵零部件的研發(fā)投入加大;中聯(lián)重科研發(fā)費(fèi)用同比增120.67%，按照中聯(lián)重科的看法，此舉是為公司打造技術(shù)領(lǐng)先的高端產(chǎn)品、鞏固市場(chǎng)龍頭地位提供保障。

    鑒于挖掘機(jī)市場(chǎng)降價(jià)空間仍存，產(chǎn)能遠(yuǎn)大于銷量，未來行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或更趨白熱化。此前，就有多位機(jī)械業(yè)內(nèi)人士指出，加強(qiáng)研發(fā)投入，注重差異化競(jìng)爭(zhēng)有望部分緩解市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度。

    此外，除了三一重工，中聯(lián)重科、山河智能均發(fā)布了今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，中聯(lián)重科一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)22-26億元，同比增114.41%-153.39%。原因系產(chǎn)品更新?lián)Q代和安全環(huán)保升級(jí)拉動(dòng)設(shè)備置換需求，疊加海外需求復(fù)蘇等。來源：投資快報(bào)