受益于下游行業高景氣度,行業銷量近年來保持平穩向上增長。

工業車輛行業由于下游應用領域廣泛,其銷量成為了反應下游工業企業運行景氣度的“晴雨表”。工業車輛行業近年來并沒有出現類似于其他工程機械子行業的連續多年大幅下滑,整個行業保持了整體向上的一貫趨勢。從歷史數據來看,行業銷量呈現出三年一個短周期的波動,但是整體向上趨勢不變。

全球范圍內銷量呈現普漲格局,中國成為世界第一大銷售市場。

今年與往年最大的不同是無論是歐美發達國家還是新興經濟體國家同時出現了同比正增長。近年來我國工業車輛行業發展迅猛,在保持銷量高增長的同時,在全球銷量比重也不斷提高。連續8 年位居世界第一。

產品結構升級帶來新的增長。

中國內燃叉車銷量依然占據了較大市場份額。近年來隨著環保政策以及新能源技術大力發展,也帶動了新能源叉車的快速發展。未來隨著物流行業的飛速發展疊加智能倉儲物流系統技術的廣泛應用,以AGV 為代表的新產品也將逐步興起。從銷售數據來看,近幾年以Ⅲ類電動步行式倉儲叉車為代表的電動叉車增速明顯加快。

行業格局未來集中度將會不斷提升。

工業車輛行業目前整個行業格局較為分散,競爭也較為激烈。我們認為隨著技術的不斷進步,電動叉車等新產品更新周期加快,未來行業進入門檻將不斷提高。龍頭企業的優勢會更加明顯,市占率也會進一步提高。未來行業趨于集中是大勢所趨。

投資建議:

關注安徽合力,公司上市20 多年一直保持穩健經營,牢牢占據叉車行業頭把交椅。2016 年全年銷量84420 臺再創歷史新高,17 年上半年銷量已近6 萬臺,全年銷量高增長無憂。

風險提示。

下半年銷量不及預期。