光伏行業未來的變量有很多，包括顆粒硅、大硅片和異質結等，任何一項新技術的成熟落地，都會帶來一個新時代，都會有王者的崛起和英雄落幕，離我們最近的產業變革機會，當屬大硅片。

    當今的硅片市場可以說是隆基、中環兩家的天下。雙雄爭霸的局面下，182mm、210mm誰將主宰市場成為行業內爭論不休的焦點。

    回顧歷史，2012年前存在100-156mm等多種形狀、尺寸的硅片，行業標準不統一。2015年由五家廠家統一標準為156.75毫米（即M2硅片），M2硅片成為了行業主流標準，市占率達到85%。2019年6月，隆基推出166毫米硅片，將硅片尺寸推到當前產業鏈的冗余極限；2019年8月，中環推出210毫米的大硅片，將大尺寸推到了極致，實現了三個否定（否定現有產品、否定現有技術、否定現有自我）。不久，晶科能源在綜合考慮光伏電池的安裝、運輸、組件功率和效率、上下游的協同性以后提出了182（M10）毫米的硅片，并得到了晶澳和隆基的積極響應。硅片大型化帶來顯著的單瓦成本降低已經成為行業共識，210尺寸可能在未來數年都是光伏硅片的最大尺寸。

    且不論誰終將執掌乾坤，大硅片趨勢已成為業內共識。無論是“隆基派”主推的182mm，“中環派”力捧的210mm，大尺寸硅片不僅僅打開了LCOE成本下跳的通道，更是扣響了新一輪產能淘汰的發令槍。

    筆者預測，中環股份將成為最大贏家，210mm將獨占市場鰲頭。

    首先，中環股份已經把210的良品率做到和166相當（良率97%以上），210相對182已經從“性價比劣勢”變為“性價比相當”；

    其次，182規格是一個封閉的體系，隆基、晶科、晶澳以垂直一體化模式推動產業發展，210是一個開放的體系，通過各環節的專業化，將最大程度的提升效率、降低成本。

    從各生產環節來看，210相對182的單爐拉棒產量提升15%以上，單臺切片機產量提升5%以上，電池片設備投資下降20%，電池生產效率提升25%以上，電池生產成本降低0.02元/W，高密度封裝提升組件效率0.5%；

    對于地面電站，系統成本可降低約0.1元/w，LCOE降低2-3%，210組件的系統支架使用量減少15%，基礎樁使用量減少17%，線纜使用量減少11%，且在運輸安裝上更有優勢，整體降本顯著。

    下游資本投向也再一次印證了這一趨勢。

    下游光伏組件龍頭企業天合光能最近用“真金白銀”站隊:簽下210大硅片的百億元采購長期合同。這是尚在“襁褓”中的210大硅片首個行業巨大訂單。

    M10陣營的隆基、晶科和晶澳選擇182尺寸的重要原因是因為避免存量資產的大幅減值，而天合光能、東方日升、愛旭和通威等廠商歷史包袱較小自然選擇了更有前途的210方向。天合光能已經在浙江義烏、江蘇宿遷、江蘇鹽城建設了三大210超級工廠，2020年底210組件產能將超過22GW，2021年210組件產能超過50GW；東方日升2021年擁有16GW的210組件產能、13GW的210電池產能；通威2010年四季度定增募集59.43億元用于投資建設眉山二期（7.5GW）和金堂一期（7.5GW）等兩個210大尺寸電池項目。下游的紛紛加碼，已經說明了210勢不可擋，2021年210組件產能將達到85GW。

    從終端需求來看，中環股份目前的210硅片意向訂單已經超過50GW，目前已經不是新產品推廣問題，而且210產能能否續得上的問題，說明210產品的瓶頸在供給端，2021年必定是210硅片和組件爆發的一年。

    210硅片的“新勢力”也在2020年紛紛崛起，京運通和上機數控紛紛開始宣布自己要投產210硅片。按照規劃產能來看，光伏硅片產能在2021年是嚴重供大于求的，跌價是在所難免的，但筆者認為2021年硅片價格會發生嚴重分化，210會供不應求，166及以下的尺寸硅片會大幅跌價，210硅片存在結構性的機會。

    為什么不看好京運通和上機數控做大尺寸硅片？硅片環節精確的說是材料行業，并不是單純的加工制造行業，門檻顯著高于電池片和組件環節，所以才能長期保持雙寡頭的競爭格局和顯著高于其他環節的毛利率。材料行業需要長期的工藝和經驗積累，并不是購置設備就能把產品做好的。

    在京運通、上機數控和中環之中，顯然中環的硅片技術積淀最深厚，而且210產能可以突破40-50GW，產能規模可以碾壓京運通和上機數控，而且從硅料的供應來看，2021年的全球硅料只能對應170GW的硅片，硅料肯定優先保證大廠的供應，所以從硅料的供應和210硅片的技術難度，筆者相對更看好中環股份。

    2020年是中環股份特殊的一年，TCL集團通過混改成為了中環股份的實控人，中環股份內部開始發生了不一樣變化。TCL的掌門人李東升是何許人也？想必大家還記得當初叱咤風云的電視機四巨頭——TCL、康佳、長虹和創維，如今只有李東升帶領的TCL轉型成功，依然在中國家電市場上占有一席之地。TCL的入主把中環股份最后的“國企鐐銬”給解除了，2021年是中環股份爆發的元年。

    中環股份已經開始工業4.0轉型，未來3-5年人員數量會降低50%，其目前的人均生產效率和生產成本已經可以和隆基股份PK，只是之前的國企體制導致公司資本結構、融資手段不如隆基靈活，財務報表把中環實力掩蓋了，對比一下隆基和中環的現金流量表，才發現中環的霸氣外露。

    中環在沈老大的帶領下過去的每一次變革都精準踩對了節奏，包括金剛線切割產業化、多晶轉單晶、硅片大型化、P型轉N型、疊瓦組件、異質結和IBC電池技術等，中環的技術布局和產業視野是具備的，在TCL優秀的管理基因驅動下，中環的競爭力將被充分釋放。

    TCL在投資中環之前曾委派咨詢機構入駐中環盡調，得出來的結論是中環的管理團隊比TCL管理團隊優秀；TCL入主以后沒有更換一個高管，沒有委派一個財務，充分體現了TCL對中環的信任及企業的規范運作。目前中環在在實行競聘上崗和薪酬調整，不久的將來，將會進行股權激勵，實現股東和管理層利益充分綁定。未來兩年中環處在資本擴張周期，光伏硅片從2020年的50GW擴大到2021年的80GW，其中210超過50%，半導體8寸片從30萬片/月到105萬片/月，12寸片從2萬片/月到60萬片/月，按此推算，中環的終極市值應該是滬硅產業+隆基股份，對比如今的940億市值顯然低估。

    中環未來的規劃是做大硅片和組件環節，電池片配套對應硅片20%的產能，股權激勵落地興許是中環下一波升浪的起點。

    毋庸置疑，硅片大尺寸之爭進入白熱化階段，2021年將是光伏大硅片的元年。來源：雪球