鋼鐵業出現“三角債”，表面是產能過剩，實質上是下游產業衰退，需求難以為繼。國務院發展研究中心研究員巴曙松認為，2009年下半年鋼鐵業將走出低谷，迎來恢復性增長

    中國鋼鐵工業正在面對本輪經濟周期以來最嚴重的危機。

    2008年，中國鋼鐵業的災難性逆轉成為喬治·索羅斯關于經濟危機論述的最新注腳。索羅斯強調市場繁榮和危機爆發是不對稱的：逐漸爬坡，進入繁榮階段；危機則在短時間內爆發，迅速造成經濟大幅下滑。索羅斯認為，這些危機的共同點是：漸進式加速，在最高潮災難性逆轉。

    從2001年起，中國鋼鐵業連續高速增長，年均增幅超過20％。2008年6月末是盛宴的最高潮：國內鋼材綜合價格指數比2007年同期上漲45.85％，粗鋼、生鐵、鋼材日產量全部達到最高峰。

    幾乎在一夜之間，市場從盛夏進入寒冬，價格狂瀉讓很多銷售商至今心有余悸，鋼價不是以每月（每噸）一兩百元，而是以每天一兩百元的速度下跌。

    到了2008年11月21日，國內鋼材價格指數比上年年末下跌18.89％，鋼材價格指數以創立時的1994年4月價位為100，鋼材價格回了原點。

    生產鋼材所用的原油、鐵礦石、焦炭、鐵合金及電力、鐵路運輸價格都比1994年水平高了數倍—鋼鐵生產的比價關系被嚴重扭曲了。國際鋼材市場走勢雖有類似之處，但國際/國內市場鋼材價格指數差趨于擴大，顯示國內市場形勢更為嚴峻。

    鋼鐵產業鏈危機

    來自中國鋼鐵工業協會的統計顯示：2008年10月，全國71家大中型鋼廠工業總產值1699億元，產品銷售收入1808億元，利潤總額為-58.35億元；虧損企業達42家，虧損面近六成，虧損企業虧損總額達77.74億元。

    鋼鐵行業上一次全行業大規模虧損是在1998年亞洲金融危機期間。2002年后，鋼廠效益高速增長，即便在大幅探底的2006年1月，全行業利潤總額仍有15億元，未出現虧損。巨額虧損背后，表面是產能過剩，更深層的原因是下游產業衰退，需求難以為繼。

    從建筑、汽車、機械到家電、船舶，占據中國鋼鐵產品市場超過八成的內需正在下滑。

    從2007年開始，房地產業、汽車制造業對鋼鐵的需求就開始下降，到2008年下半年，內外需緊縮在同一時間發生，2009年的行業形勢將更加嚴峻。建筑業占了國內鋼鐵需求的半壁江山，其中城鎮居民住宅占建筑業耗鋼量34％，由于2008年國內房地產市場的急劇降溫，帶動建筑業的鋼材需求開始大幅下降。地產龍頭萬科在11月3日宣布新項目停工，意味著建筑業對鋼材的需求短期內難以回升。

    汽車行業的慘淡也是有目共睹。汽車業耗鋼量僅占國內鋼鐵需求的3.62％，卻是附加值高的板材、特鋼和鋼管的重要市場。汽車行業在2008年3月產銷量到達頂峰后一路下滑至今，2008年下半年開始，汽車廠開始大規模的限產減員。

    機械行業占國內鋼鐵需求16％。來自中國機械工業聯合會的數據顯示，2008年中國機械工業呈現增速回落，工程機械產品的銷售在三季度開始放緩，不少企業奧運會后仍然保持很高的生產水平，導致庫存大幅上升、現金流緊繃。四季度多數工程機械企業的重點以消化庫存、回收應收賬款為主。

    家電產品耗鋼占國內鋼鐵需求近8％。由于房地產行業不景氣，與住房相關的家電產品產銷量增速也在持續回落。

    船舶業的訂單消失得更快。2008年1～9月，全球船舶累計新簽訂單量同比下滑27.3％，9月新簽訂單量同比下滑66.1％。

    “這一劫是逃不過去的。住宅和汽車對鋼鐵的需求停滯，鋼材市場的需求就會崩潰。”中國宏觀經濟學會秘書長王建對2009年的鋼鐵市場繼續持悲觀態度。

    面對下游產業衰退—某外資投行甚至用“墜毀”來描述災情，為何大家都成了“事后諸葛亮”？2008年初發生了什么，蒙蔽了企業和專家的眼光？鋼鐵市場價格大幅異動的內因何在？真實需求真的一夜之間消失了嗎？

    被遮蔽的市場信息

    2008年12月，在上海舉行的鋼鐵行業年會上，南京鋼鐵聯合有限公司董事長楊思明指出，在2008年的牛市中，鋼廠和經銷商大量囤積，是造成下半年的非理性暴跌的主要原因。這一分析得到諸多同行的認可。

    2008年以來，在原材料價格暴漲、鋼價暴漲的背景下，囤積是整個鋼鐵產業鏈從礦山、鋼廠、經銷商到最終用戶的一致選擇。

    在2008年上半年，大小鋼廠成了“煤老板”，只要開工就能賺錢。癲狂的漲勢極大地刺激上下游企業的囤積欲望：鋼廠囤積鐵礦石，下游囤鋼材，市場需求由此越炒越高。2008年7月以來，國內港口鐵礦石庫存維持在7000萬噸的水平。

    鋼鐵業還演繹了被投機資本“始亂終棄”的故事。開始是熱熱鬧鬧的“共贏”、狂炒；當存貨囤積到高價無以為繼，投機性需求驟然消失，泡沫釋放、價格暴跌，企業受到重創，僅前述壓港的7000萬噸鐵礦石就給國內鋼鐵業帶來浮虧約300億元。

    銀河證券分析師孫勇認為：鋼材價格前期上漲不是由真實需求拉動的。因為預期走高，經銷商囤積存貨，加上鐵礦石成本上升，鋼價在短期內被拉高，造成需求增長的假象。下游行業發展放緩、需求減少的信號由于鋼價虛高，沒有及時傳遞到鋼廠。

    市場信號被忽視了。奧運期間生產國內40％以上粗鋼的華北地區經歷了一次停產限產。如果市場需求沒有減少，那么鋼價理應上漲，實際卻是鋼價大幅下跌，說明市場需求遠沒有想象中的那般旺盛。

    中鋼協的統計顯示，2008年1～10月，71家大中型鋼廠累計存貨達到4746.36億元，同比增長50.33％；其中，產成品庫存達到1268億元，同比增長45.3％。10月價格異動的注解是，10月鋼材成品存貨937萬噸、環比增加16萬噸。

    供求關系扭曲，鋼廠庫存過多，生產線停工順理成章。價格暴跌，源于做多動力消失后“過度需求”轉變為“過度不需求”。寒風中唯一的好消息是，市場的“假死”狀態并不能持久，價格早晚因供求恢復均衡而正常化。

    “企業消化庫存預計到2009年6月告一段落。”國務院發展研究中心研究員巴曙松認為2009年下半年鋼鐵業將走出低谷，迎來恢復性增長。

    在價格狂飆時期，只有少數企業感到了不安。2008年8月初，南鋼覺得不妙，跨過經銷商對最終用戶市場做了一次調研，發現真實需求有急劇下降之勢，于是減產、壓縮庫存。到了10月，南鋼保住了盈利，成為鋼廠過冬的樣板。多數同行對最終用戶需求急跌懵懵懂懂，情報分析、決策支持系統成了擺設。

    南鋼在8月初調研后發現形勢惡化，然后加快出庫，對不同的原料實施停采、減采、緩采，減少占用，10月更對大額虧損產品實施減產、停產，11月份總產量前所未有地下降了40％，如此每月減少損失數千萬元。穩住陣腳之后，到12月產能已恢復到八成。

鋼鐵企業自救之路

    鋼鐵工業及下游的“災后重建”剛剛開始。

    自救措施當前停留在業務層面。由于鋼鐵業投資項目龐大、建設周期長，產品結構、生產工藝、戰略調整任重而道遠。對于大多數企業來說，3～5年后的格局調整“遠水不解近渴”，2009年成為生死存亡的關鍵。

    鋼鐵業的自救措施包括任何市場主體都會采取的降價、限產、清庫等，但這些措施足以應付危機嗎？

    降價、限產、清庫2008年10月以寶鋼為首的25家鋼廠集體降價，一些鋼廠為緩解資金壓力甚至大幅壓價“割肉”清倉。當降價還不足以消化庫存，減產、壓庫就成了當然之選。寶鋼在2008年9月起借高爐維修實行“秘密減產”，近2個月實際減產超過20％，并在12月借“以銷定產”名義正式加入限產大軍；10月，首鋼、河北鋼鐵、山東鋼鐵和安陽鋼鐵宣布減產20％。

    南京鋼鐵聯合有限公司董事長楊思明表示：“減產、限產將有效改善國內鋼材市場的供求關系，從而有利于鋼材市場價格的穩定。由于鋼價的下跌，倒逼上游產品降價，鋼鐵產品的售價和成本將形成新的平衡體系，鋼鐵產品必將回歸合理盈利空間。但這需要一定的時間。”

    鋼材市場恢復到正常狀態預計還需要一年半至兩年的時間。廣東省鋼鐵工業協會副會長馮炳文認為：“由于產量過剩造成的國內鋼鐵高庫存現象仍需要3～5個月時間來消化，而產能結構性過剩的壓力則是需要更長時間來解決的問題。”

    爭奪定價權今天中國鋼鐵業的悲喜劇與鐵礦石的價格漲跌密切相關。盡管擁有全球最大的鋼鐵產能，作為全球最大鐵礦石買家，中國鋼鐵廠在與三大礦業巨頭談判中仍然處于下風。

    如果中方不能在鋼產量和鐵礦石進口量之間找到平衡，即使當前鐵礦石價格進入低谷，中國鋼廠早晚還是砧板上的魚肉，屆時成本壓力又將被鋼廠轉嫁到下游。如果爭取不到鐵礦石定價權，鋼鐵產業鏈的“健康比價”仍無從談起。

    產能和產業重組殘酷的競爭將使一些弱勢企業被迫選擇退出市場—被淘汰或者被整合。問題在于，地方政府和一些中小鋼鐵企業還在觀望之中。

    中國鋼鐵工業協會常務副會長羅冰生