1、生產(chǎn)：我國09年一季度鋼鐵產(chǎn)能利用率76.7%，和國外大幅度的減產(chǎn)力度相比，我國鋼鐵生產(chǎn)集中度低、鋼廠自律能力差，鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)高位，這加重了行業(yè)不景氣下的供需矛盾。

    2、需求：由于其他國家的鋼價持續(xù)下跌，考慮匯率因素，其鋼鐵產(chǎn)品在價格上已經(jīng)具有吸引力，導(dǎo)致我國3月鋼鐵貿(mào)易已呈凈進口狀態(tài)。國內(nèi)的中間需求3月開始松動，在社會庫存達到飽和后，流通環(huán)節(jié)的壓力已經(jīng)轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)環(huán)節(jié)，鋼廠庫存壓力第二次顯現(xiàn)出來。

    3、鋼價：繼螺紋鋼、線材、中板在3月初跌破08年的最低價格之后，熱軋板和冷軋板的價格經(jīng)過下跌，也下探到08年下半年的低點，鋼價正在整體二次探底。

    4、盈利：在08年四季度的調(diào)整中，重點鋼企的盈利調(diào)整幅度超過中小鋼廠，而在09年一季度的盈利回升過程中，重點鋼企的回升速度也更為緩慢。09年前2個月，鋼鐵行業(yè)虧損7.69億元，同比下降103.0%。其中，中小鋼鐵企業(yè)已經(jīng)扭虧，噸鋼實現(xiàn)盈利44元，而重點鋼企仍虧損23元/噸。

    5、鐵礦石談判結(jié)果將在很大程度上影響現(xiàn)貨礦價格：若長協(xié)礦基價下跌30%，則長協(xié)價格低于4月初的現(xiàn)貨價格、高于印度礦價格。若長協(xié)礦基價下跌40%，則澳洲礦價格低于印度礦價格、巴西礦和印度礦價格相當(dāng)。若長協(xié)礦基價下跌50%，則長協(xié)礦價格最低，且低于國內(nèi)現(xiàn)貨礦的生產(chǎn)成本。在行業(yè)不景氣的情況下，國內(nèi)外現(xiàn)貨礦價格迅速下跌，跌幅高于長協(xié)礦。可以預(yù)計，未來，一旦行業(yè)環(huán)境轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)現(xiàn)貨礦和進口印度礦價格也將率先反彈，漲幅也會高于長協(xié)礦。因此未來，擁有長協(xié)礦的企業(yè)，仍將享有成本優(yōu)勢。

    6、維持行業(yè)“中性”評級：作為一季度漲幅相對較小的行業(yè)，建議關(guān)注行業(yè)中估值較低的寶鋼股份、鞍鋼股份、新興鑄管、韶鋼松山等。