三季度機械板塊表現(xiàn)較為抗跌。二季度大盤呈現(xiàn)單邊上漲時,彈性相對較小的機械板塊跑輸大盤;而三季度大盤回調(diào)時,此時具有明顯估值優(yōu)勢,且基本面逐步向好的機械板塊表現(xiàn)較為抗跌。

　工程機械:三季度淡季不淡,趨勢持續(xù)向好。7-8 月份,越來越多的產(chǎn)品銷量同比出現(xiàn)正增長,銷量超出往年水平。隨著“四萬億”等投資項目的繼續(xù)展開、房地產(chǎn)新開工的回升、經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn),三、四季度工程機械的銷量趨勢持續(xù)向好。月度環(huán)比正增長的趨勢很可能持續(xù)到年底。目前工程機械板塊的整體估值較低,多數(shù)企業(yè)09 年動態(tài)市盈率估值不到20 倍,基本面良好,維持推薦評級。推薦受益于房地產(chǎn)新開工回升的混凝土機械（中聯(lián)重科、三一重工）,受益于經(jīng)濟復蘇的裝載機（柳工）、叉車（安徽合力）。

　通用機械行業(yè):制造業(yè)的晴雨表,復蘇略為滯后。從機床和通用零部件來看,通用機械行業(yè)目前復蘇略顯緩慢,好轉(zhuǎn)跡象并不明顯,四季度仍不是介入通用設備板塊的最佳時機。建議關注重型機床企業(yè)昆明機床;局部景氣度較好的風電軸承、大型鑄鍛件、工業(yè)齒輪箱等產(chǎn)品及企業(yè)。

　船舶行業(yè):新船訂單已經(jīng)見底,估值具有一定的安全邊際。從行業(yè)基本面來看,船舶行業(yè)尚未見底,行業(yè)見底仍需相當時日。但船舶行業(yè)的新船訂單已經(jīng)在上半年見底,由于偶發(fā)因素,7-8 月份新船訂單較上半年大幅增加。如果新船訂單持續(xù)回升,造船板塊很可能會有一定的交易性機會。

　投資策略。經(jīng)過二季度過度樂觀和三季度過于憂慮,四季度市場可能回復理性,企業(yè)業(yè)績將成為關注重點。機械行業(yè)正呈現(xiàn)出逐步復蘇的趨勢,業(yè)績向好。且與歷史和A 股市場整體相比,目前機械板塊的估值有所低估。但板塊彈性較小、原材料漲價的隱憂始終制約著板塊漲幅。我們給予機械行業(yè)謹慎推薦評級;子行業(yè)方面,給予工程機械行業(yè)推薦,通用機械行業(yè)中性,船舶行業(yè)謹慎推薦的評級。